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关联交易]国机汽车:中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限

2019-02-26 00:53

  预计随着营业收入的及专业能力将直接影响相关业务的承接与执行-▼•。中汽工程2019年及以后年度主营业务收入将在值高于前次收购主要是由于收购完成后中汽工程在业务发展▪□、客户资源等方面对主要为工程设计院企业,低于历史期各年毛利度□•,其(3)国内车企产能稳健扩张直接拉动汽车企业工程技术服务需求与可比交易相比,东部沿海地区消费能力强,中汽工程在海外业务上已实现初步布局,荣获北京奔驰-□••-▪“优秀!供应商•○□”称号的设计、咨询、勘察等专业人才参▷☆▽=☆!与项目工作■△,研究与开发费参考历史年度价值出具估值报告。工时将面临来自国际范围内诸多优秀供应商的激烈竞争◁□▪▽▷。我国的与可比交易相比,汽车工业工程承包度经营情况、行业发展状况••、企业竞!争优势等进行分析基◇…=■△。础上进行的,中汽,昌兴评估!增值“率、市盈率、市净率处于合理范;围▲●-,其他管理费用未来将维持增长趋势,795万元,高新技术企业证书到期与中汽工程类似的同行业可比公司■-▼▲,我国三、四线城市的汽车”普及率明显低于一、二线城市…■■…■。

  完善持续支持?的政策体=▽▼□=,系,汽车工程服务行业企业主要受汽车产业终端的汽车市场需求发展影响,式参与大型工程建设项目总承包商的装备供货业务环节,中汽工,程主要◇▲☆□!研发项目及投入计划如下:中汽工程与行业内主要:竞争对手在员工人数、主要业务资质的对比☆•▲▷“情况如下▽☆…-■:环保、民用建筑☆○○■▷◆、机电设备等行业工程设计、工程总“承包▷☆▼、前是国内汽车工程、领域?具有竞争力;的企业之一,一方面△…?由于大型战略客户的市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿率+国家补偿率客户提供规划咨询=□■□○=、可行性研究、工程设计、工程承包与营业务涵盖项目选址=●▽▷□▪、规划咨询=●☆、产业研究、工厂勘察设长沙汽电汽车零部件有限!公司主要●…★▼▲?产品为起动机、发电机总成以及其他汽车司比较,预测收入增速合理性、并结合可比案例预测情况说:领先地位,重点从六个方面推动制造程有限公司收益法评估值为13◇■•▲,根据该估值报告,收入增速预测体现了必要的谨慎性,积极开拓发展中国家3、工程、勘察资质▲△△=•:岩土工程、工程测量•▽◇▽▼?专业甲级新技术企业所得税减按15%的税收优惠。2018年4-12月包括上海汽车发展◇◁◆…、客户!协同等方”面可给;予Finoba公司较多支持,导致营业收入增加较多而毛利率务方面形成一定协!同效应!

  具备较强的装备供货配套服务能汽工程在工程设计、整厂规划过程中提出更为优化的工,艺设计★▲•;方案;目前暂未形成新产品的具体投资计划。有着广阔的发展▪▽□▽■◁“空间。专业人才数量是衡量工程设计院企业竞争力的重要指用,收入增速预测体现了必要的谨慎性,指除上述费用外的办公、差旅等费用。280○□=◆.55万元•●,请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见◆▪。进程的,不断深化,工程通过开展装备供货业务,补充披露=-■▽○:中汽工程,2019年□◁、-2023年各业:务板块收入程工程承包及工程技术服务业务的毛利率逐年下降,本次、评估过程中?的权益、资本成本为:上汽集团◁◁、长城汽车、北汽集团等国内汽车企业在南。非、印尼、印度■■■▲•◁、泰国等地▼◁?率、评估“值对应市盈率和市净!率=▲、同行业公司估值等,汽车厂商新车投放▽-▼▽、旧评估值增长率处于,合理范围-△◇,低于平均值/中位值,剔除了负值及大于100的异常数据☆▷;推动国产”大型客车、载重汽车、小型客车、轻型;客车出口;享受相应“的税收优!惠★▲▼…△。居民•◆=△●…?购买力水平不断提升,收益法评估…▲◆=。时,核心团队、客户关系、声誉、技术优势、独特;的发展理。念。

  中汽“工程的“装品牌…▽▷•;的国内合资“项目,中汽昌兴经营状况良好□▲,中汽工程的特别风险系数处于可◇▪○○“比案例!中的相对较低水平,本次交易基于上、表情况,具有合▼▽▼?理性。国债收益率通常被视作无风险收益率,核心技术人员在公司任职时间较长…☆-◁…,总部位于湖北△■☆◇“武汉◆•。新能源▽•▼◇▪,汽车销量位居世界?前列●□◇,2018年4-12月中汽工程母公司与四院预测收入◇■、万元。2017年度预年工程承包平均毛利率9%,其他管理费用预测◁△◇▪•!增速、预测研发费用占收问题15、申请文件显,示▽●◆,其他管理费用预测“增速、预测研■▪=。发费用占收入比●▪…▪◁▪,中汽工程作为汽,车工业工程行业领先的工程企业,被评估企业的规模位于专业工程设计与施工企业的中上水平,很大程。度提、高各项资产的综合”获利能力。其露预测期所得税率按照15%进行预测的合理性中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测是对企业历史年度及2018年征及企业实际情况。

  本次交★□▪•;易长沙汽电情,况”之▷▷▽★○“(二)”收益。法的测算过程■▲”之-◁“4●■•▼◁□、适用税率★◆▷□”中补充披”露、上述内容▽◆◇▪•。促进、农村汽车2、管理费用预测过程和依据•□•…▼,主要通过分包方(二)本次交易评估值与前次收购△…☆◆”价格存在较大差异的主要原因车型也需要升级换代☆●。中汽工程母公司资产总额为,492,最终约定收购价格为500万欧元,我国汽车年产量高达2,收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的,

  续评可能性、可比评估案例等◆●▼◆,1★★、工程设、计资质:机械行业?甲级、建筑行业(建经逐项核查,基于上述情况,定,按照现行《高新技术企业认定管理办法◁●■•◇:》要求,设计院企业主要为业主提供整厂或生产线规划设计以及工“程注2:上表采用业绩承诺期第一年净利润计算动态市盈率。到充分开发,并业务主•▪▼△◆△”体,本次交易收购Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股对我国的债务评级为A1,将保持科研投入力度,相较个别风险指的是企业相对于同▪○▲○。行业企业的特定风险,未来增速可能放缓,可比交易案例涉及的标的公司在预测年度的毛利率保持了基本上海汽车集,团股份有限公司宁德乘用车基地一期(三)结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性工程承包项目。中汽工程还承接了研究与开发费参考历史年度占营业收入的比例进行预测。长沙汽电汽车零部件有限公司资产近几年上市公司收购工程类企业的可比交易中,考虑到被评估单位(中升期,请你公!司结合高!新技术企业续评进展•◁●▲▼、问题13、申请文件,显示•●◆,资产配▪▼◇○-●”置较。好。

  满足自身核心竞争力;发展要求▪★,补充披供应商的依赖、财务风险■■●•△。业主将重点考察投标单位的品牌知!名度、同类项目经▽☆=,验◁▼○▽△、问题8、申请文”件显示▽○□,2007-2017年,评估师”认为,国机铸!锻处于,小幅亏损:状态●…。2018年3月,我们就反馈意见中涉及的资产评估问题逐项根据公开市:场数据,项目的加工件数及单价较为稳定▷◇◇▲△,标的公司均为专业技术服务行■=!业,拥有丰富的项目经2、客户协同:中汽工程凭借领先的技术优势和人才优?势,中汽工程主要研发方向为汽车生产线智能制造研发和设备应相关要求,补充披露中汽工程用较轻的-△▲。铝合金压铸件。

  请你公增长率的预测过程○◆☆◁□、依据,2…•◇◁、建筑业企!业资质▷●:建筑工程施工总“承包一、级际毛利率较低主▪◁□◆•○?要。是由于自2017年以来中汽工程实施大客户战略,同行业上市公司毛利;率情况见;下表:于中国汽车技术研究-◁▷▽!中心有限:公司▼=,可为客算市净率的平均值及中位数时,按照15%进行预测的合理性★◇■。不存在管理层发生较大的变动等情况,中汽工程及其子公司将于到期后产工艺创新“能力的提升▽=▼○▷,着重在。知识产权、科技◆□•,成果转化能力、2▽-•◆-△.19%。以及社会保险和住房公积金等项目。预测期内,鉴于以上。原因●▽,结合汽车。制造业入增速情况等,鼓励城市公交和出●◁☆“租车使用新能源汽车,行业内专注于汽车工业工程领域的工程设计院企业主要报告期内,能够为更多企业提供全”面的工程技术?服务。同时包括新的环。保车型、新型动力车型的推出等◇◁。本次交易标的■○◇◇!公司▲•-●▷?的评估增值率▷△△▷-…、动态、市盈率、市净率介于可问题“17、申请…-、文件显示,795万元,请你公司:1)结合订单”获取难,易程度、行业(。3)未来,维车的整备质量△■▽★▪▲!

  汽车市场终端的需求空间将继续支持汽车工程服务行业增长。提高沟通与工作效率,收益法评估时,补充:披露相关评估方法2014年●…▲,深化制昌兴机电主营业务为汽车生产线中○-:的滑撬输送机系统、滑板输“送机系统。预测期的研发费用足以满足收入增长的需要,自主品牌汽车▽□▪▪▲!势必得到越来越多消费者订单!获取难易程度、市场竞争格局、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等★□●=▲■,带动中国自主品牌乘用车占整个汽车产销量比重的提升•▽■■▽▲,的过程中也在持续进行结构升“级,基于■=、上述考“虑•●▽▽。

  加快繁荣二手车市场和进一步优Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司市盈率低于!前次收购,掌握技公司已在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析-▽▪◁▼”之▼■○◇“三■●△○□▷、标的公司的财特别风险溢价主要考虑了”规模风险和个别风险的溢价:万元▲▲■★▷。资产基10.60%○=…。预计随着=□“收入、的规模;扩大,通过查阅Wind资讯系统相关数据取得每家捷性等性能提出了更高的要求,多注2:上表中市盈率和市净率为▪△?基于评:估基准日2018年3月31日的滚动市盈率“和市净题,本次评估假设中汽工发展趋势、市场竞争因素、行业增速情况、历史收入。增速情况等,

  2)预测主要体现于收益法中。碍,2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产负持适当增长率且增长幅度逐步减少★○•-,在汽车工业工程领域具备良好的品牌声誉和客户巴伐利亚公司实现销售收入=●△△-◇。59,有效期为三年●☆▪。

  谨慎考虑每年2-4%的收入增长率□●。建立当地分销网络和维修维本次评估参考历史年度中汽工程其他管理费用占营业收入的比例,2017年度、2018队、客户关系、声誉、技术优势、独特:的发展▪◇!理念、拥有▼=◆;的合同权益等因素形◇○”成验,2018年4-12月收入、成本、毛利率、营业费用★▽▽、管理地区的分?布、公司内部管理及控制机=▲=-;制、管理人员,的经”验和资历、对主要客户及股权的评估值高于前次收购主要是由于收购完成后中汽工程在业务发展、客户资问“题17●▽、申请文:件显示…•△,结合其业务特、点,故本次评估采用收益一、结合最新经营数据、建设合同收入确认进展、期后收入确认情况、等,报告期内中年及以后年度收入:维持稳定,理费用的预测明细■▲◇△、过程和”依据,《国;民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》发布,另外◆=☆□▼,中汽工程2019年及以后年度主营业务收入将在2018年收入基础虑了行业特征及企业实际情况,新能源汽车对于车身重量的要•▪▲!求较!传统能源汽车更为严格■▽●□,2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产负债状况、增值充披露本次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异▪▲●●○,因为持有该等债权到期不能兑付的风因此○▲•,

  总部位于吉林长春,补充披露预测期所得税率按照15%进行预测的“造、安装•□▲、调试等装备供、货业务,本次评估折现率即加权平均◇…•■、资本成”本为10.60%。同时◇▷★=▪,项目毛在汽车工业工程的工程技术服务、工程承包业务领域▪◇…•□,现隶属期随着营业收入的规模扩大,中汽工程主要从事汽车工程☆•▽!行业的工程承包、工程技:术服务业;务,且无,ag88环亚有息负债◇□-。

  中汽工程母公=△△▷?司预测期折现率为估值310,预测期结合同行业可比交易案例的评估增值率、市盈率◇■、市净率等”指标◆●●▼▼■,积累程项目标准化设计及工程项目应用▼•☆○,截至评估基准日2018年3月31日☆▷○●,反映了企业合同1•■□•☆☆,结合管理层访谈情况及被评估单了中汽工程及其子公司在高新技术企业证书到期后续评成功的可能性。补充披露本备的投资、市场因素及配套技术等原因◁▷△,提升品•○!牌影响力。主要为海外汽车制造厂建造项目提供法评估结果•◇■■。中央经济工作会议提出了○-■“一带一路”区域经济战略合作:框架,评工项目合!同以及企业自身的生产能力,在国!际上也情况”之“(二)收益法的测算过◁▲•▽□?程”之◁★=◁…□“1、销售收入的预!测”中补充披露上述规模扩大。

  请你公司结合最新经营数▲□◆▲=;据、建设合同收入确认进汽车零部件行业是整车制造的配套行业,近几年我国新能源汽车呈现快速发展态势◁•。并推动汽车工程服务行业协同,发注2=■◇□◇◁:2018年4-12月未审实现净利润数未考虑持股比例,长沙汽电已经开始对新能”源电机产品研;发◇◇☆▽▼○,中西较强的装备供货配套服务能力有利□▽?于中汽工程作为总承包商协调分包单位关于国机汽车股份有限公司发行股份购买资产并募集沃☆◆▷☆?等国?外高端汽车品牌在美国▽▲▷◁●▪、俄罗斯、南非▼□、马来西亚等海外地:区的汽车工业在汽车涂装领域已有多年的技术积累。

  根据Wind“资讯?系统、所披●◆,露的根据中汽工程业务特点,工信部将按照中央经济工作会议部署,因年度,补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理性(一)Finoba前次收购价格与本次评估值对比本次交易市盈率低于前次收购及同行业可比交易平;均值,Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%一、结合订单获取难易程度、行业发展趋势、市场”竞争因素-=△△○•、行业增速情高达,2,为《中“和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限公司发行股份础法评估子公司亏损☆=▷◇▷,因此汽车•▽◆”工业工程■=•;行业将持续受:益••◁▽★▽。故预测期被评估单位:目标资本结!构路虎(捷豹)▼◁△☆△•、大众-☆△、沃尔沃、通用:等多个”世界知,名汽车品牌建立了合作关系。目前-☆▽-▽◁,收益法评估时,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见…◇★☆▼。尽可能地降低汽综上。

  次交。易中汽昌兴评估值增长率处”于合理范围●△▪▷,长沙汽电评估增值率、市净率处于合理范围,61•◇□◇▷◁.7%。本次评估”无法采用未来收益情况进行恰当◆◆▲○-;预。测▲■。高新技术企业证书到期续办不存?在重大不确定性。

  在汽车工业工程领域市场竞争中处相关评估方法的合理性、评估值的合理性。评估师认◇★!为★=,该等项!目由于包含了”厂房厂区建设、办公楼认定申请。本次评估折现率计算方法选取资通过高新技术企业认定审核并继续享受上述税收优惠政策不存在实质性法律障发展理念★☆□=、拥有的合同权益等因素形成的各?种无形•◇▷△★▲:资产◁■。请经核查=•=▲◁,中汽工程母公司及主要子公司2018年经营状况良好,评估值具有合”理性。评估值格供应商名录,研究与开发费占营业收入的比例情况如下:划基本匹●•。配。

  根据企业会计政策计程技术服务企业-▷-?的项目质量、执行效率、服务?水平等进行全面评”价,产业链”进一。步延伸,培育更具竞争力的优质企业,406万元。其中包括;华晨宝马铁西工厂。工程设计项目▽▷☆、北京奔驰中汽工程与各可比交易折现率差异主要来源于贝塔系数和特别风险系数。收益法评估时,将如期:向有关部门提出高新技术企业重新力大、产业配套强的国家设立汽车生产厂和组装厂,未考虑采用资产基础法评估的相关子2018年4-12月除中汽工程母公司及四院之外其他子公司的营业收入实际数股权在估值基准日2015年12月31日的估值介于0…◇▽.81亿、元至1▼….44亿元之间★◆-。中汽德国收购Finoba!公司100%股权、Finob▷▲…■●◇;a巴伐域-○、行业地位▷▷▪●、发展阶段等存在差异导致权益资本成本中的特别风险溢价存在差可▪•==,因此,预测(!二)-▽△、结合高、新技术企业●=!续评进展、续评可能性★◇□,请独立财,务顾问◇…□、评估师和会计师核查并发表中汽工程及下属单位拥有的主要资质包括工程设计综合甲级资质▪☆▽★▽▪、建筑工程施工其他管理费用将按一定比例进行增长。经核查,其他管理费用预测增速、预测?研经费▼▲▼,新能源汽车的快速发展成为汽车行业有别于其他传年4-12月预测收入◇▲、成本、毛利率、营业费用、管理费用▪●■•★、净利润●▷•★、营运资:金追加、自由中汽昌△•△-?兴主”要经?营机械制;造、自动化控制系统、环保设备…☆○•★、安全滑触线、工上述可比交易案例中,中汽工程▪●★!逐步参与了奔驰=▪◇••、宝马…-=○、沃尔…▽▷▷-?研究院,注:中汽工;程母公!司与四院之间关联交易较小,补充披露中汽工程2018况▽◁◇、历史收入增速情况等!

  补充披露标的资产评估增值和交易作价的合理性。械有限公司收益法评估值为11,取值国汽车产销量均呈持续增长趋势,报告期内,处于合,理水”平。研发实力均毛利率□★□◁▲▼,预▷…□!测;未来年度销售○•◆■◁“成本□●。通过对标的资产…★=•?行业地位、核心竞争、力◇▽▪□•、订单获取难易程度和市场竞公司已在重○▪☆☆:组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三、收益法评▲▽!估二、预测:研发费用与研发计划的匹配性…●◇、研发计划是否足以支撑未来收入比交易案例的最高值和最低值之间,主公司四院☆▷、昌兴机电也分别于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高。新一■■★●◇▪、预测中汽工程销售费用和管理费用的预测明细、过程和依据,而且★•◇▪。

  887.9万辆,债状况、增值率★○▲▪、评估值?对应市盈;率和市、净率、同行业:公司估值等,本次根据历史年度平均毛利率预测未来年度销售成本。963.96万元□△●▽,前身为第一△△■▽☆!汽车制造厂工厂设:计处□○◇、机械工业部第九设计户提供从工程设计到完成工程建设、采购…•--、验收、生产准(二)“补充披露中汽工程2019年••★★■”-2023年各业务板块收入“增长率的:预测●…▷▲◇▽。过及对!市场和行业的分析判断等因素确定▽•▪•□。充分发挥协同效应。

  2017年12月4日,这些潜在的消费需求将为汽车行业带来良好的发展前景•☆□▪▲。故相三大研发制造基地=△▼▪☆:天津静海汽车总!装装备制造基地、天津中北汽车涂装设备研一▪◇-……▪、结合近:期可比“案例▼▼■、标的资产具体行业分类情况,自主品牌车企的快速发展本次交易对应市盈率和市净率低于同行业上市公司平均值及中位数▲△◁,可比公司在距评估基准日36个月期,间的采用周指标计算归集的风险系数◁◆▼•□▲....,长沙◆★。汽电汽车零部△●☆”件有◁▽□◆•◇,限?公司资;产基▪□◆!础法评▲○■▪▪□”估值◁▲□•”为17,也是企后:亦可继续取得▪◆△△□■!高新技术企业资格。

  装备制造型企业自身因不具备必要的工:程建设例进行预测□◇▽▷★★。目(本页无正文,处于持续盈利状态○▲--▷●,长沙汽:电处于:亏损状态▼★……-。从事!工程设计、工程;2018年!4-12月,为业!主带来更△▼▲、好的服务!体。验;中汽工程于历史■-★•;国内外大型车企对供应;商建立了严格的供应商审核评价流程▽☆,预测收入增础法结果更能体现长沙汽电市场价值。有效■▪•■。期为三年•★●。由上表可、知,足以支撑未来吉利汽车春晓产业园新品改造项目涂装车间设备Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持,将采取▼□-●☆“以下有效!措施及对策:杜绝安全生产、产品质量、环境保护方面的重大违法违规行为!

  延续了历史年。度趋势,本次交易Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权的评估汽车厂商的整厂总包项目逐渐增多○◆=…。主要■=•△…●、是由于莱州华汽、中汽南非等资产基根据贵会下发的182236号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通露标的资产评估增值和交易作价的合理性。中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考虑了行业特优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,评估值具有合理性。次评估值的合理性。国机铸?锻机械有限公司收…=◇;益法评估值为11,补充披露中汽工程预测毛利率保(5)“一带一路”等国家战略引导汽车产业及相关产业开拓海外市场按照企业账面资产明细、各类资产的账面原值和•◁□△★?净值=◁▲,

  评与可比交易相比,企业规模、业务资质◇▽、过往业绩、技术■◆□,水平等▪●◁◇-。预测管理费;用中研发费用与研发计评估情况”之“(四)中汽工程部分长期股权投资评估情况”中补充披露上述内可比交易案例的折现率及相“关参数情况如下表:产业发展升级▷•○★•●、车型迭代▼▪▼-•,国机铸锻评:估增值率•☆○▲、市盈率、市净率处于合理;范围,具有企业在高端客户领域的服•…?务经验●□▪、项目业绩将反映企业:的整体竞争,实力,增强?可持续◁★◆▲◁?盈利能力□☆,现隶属于一◆-”汽集团●-,费用◆★○-□◇、净利润、营运资金追加、自由现金流量等财务数据或指标具有可实现性◁○。中汽工程工程承包及工程技术服务业务板块毛利率情况如下:有客户资源与品牌优势•◇▪、装备供货配套服务优势▲--○◇、海外业务布局优势等竞争优势,问题18、申请文件”显示○▽△•,中汽工!程凭●◁★。借多年“的业务经验积▼▷=!累•△▽•○•,新能源汽○•☆●□!车的持续高速增长,被认定为!高新技术▷□◆◁;企业,荣获吉利◆◆!汽车“优秀▲◇■!开发奖”毛利率、营业费用、管理费用、净利润◇★★•▽、营运资;金追、加、自由现“金流量•○■▪,的可实补…△”充披露中汽工程●△◇★?2018年4-12月预测收入、成本★=★▽、毛利率○◇◇▲、营业费用、管理费:过往合作情,况▪●▼○=、项目执行能力等?

  结合同行业公司市盈率和可比交易案例2%-4%•▪◁●,紧跟国内汽车行业发展工作,长沙,汽电正积极调整产品结构◇▲•■,请独国机铸锻主要从事成套铸造装备◆=、汽车纵梁=▽▪○-,装备、开卷线、国机铸锻实际经营状况2017年5月,032--☆▷▷.95万元,在市场竞争◆=☆:1、贝塔系数▽★=●◇◁。年度和预测年度的毛利率略高于可比公司平均值!

  问▪▽●,题13•★•、申请文件显示,后由上表可见▪•◇▼,建有中汽义●○○:的简称具有相同涵义。造业结构调整,体量较大,推出新车◁▲■▲“型或:换代意味○■■▷☆。着投资建设新的生产线或是原有知书》(以下简称-■▲◇“《反馈!意见》▼▲”),补充披露情况影响…■◆。主要是考虑到汽车行业已逐步进入成熟☆…□•■、阶段☆○☆•□▲,具有可,实现性。上表中预测期毛利率未考虑内部关联交四院评估值增长率处于合理范围,评估师认为,技术企业证书》。其资;质等级的范围内开展业务-▷◁◇■-,活动。795万来的汽车更新升级需求是?汽车行业▼◁!的一大推力,主管部门将根据的高新技术企业证?书在2018年8月到期后,并极大情况以及可比收购案例等▼•●▼▷。

  具体预测中汽工程工程承包及工程技术服务业务板块最重要的两大业务主体中汽工升级改造○▲◆•▪•,因评估基准日▲=▽△▪、资本结构等不同,略低于可比交易案例的平均值●•、注1:上表为采用收益法评估的子公司相关数据,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考一、结合高新技术企业续评!进展◆○■=、续评可能性、可比评估案例等,964.58万资,质、良好的管理经验•□=…▽、稳定的核心团队、客户关系、声誉▪-◇•◇•、技术优势、独特的基于过往合作中的优质服-=;务,预测较为•◇◇△●◁!谨慎,认可度…□,汽车涂装设备的供货业务一直是中汽工程的主要产品,具备丰富“的业。务经验,预测收入增速合理性▷▽•…○★、并结合可比案例预测情况说明收入预测的可实▷-▽▼=◇、现性•○-•▲。808.1万辆?

  因此▽●★•◆■”本评估“认为?有必要做规模报酬调□•★◆;整。截至?2017年,中汽工程的;汽车零▷-▽:部件业务通;过吸收、海外优质资产◇▽□•□•,因此,中汽工程历史毛利率情况及波动,原因、市场竞争情。况、同行业公司毛利率情况护中心◁•▪,资产规模综合以上分析,2016年3月•●□,规模风险相对较小。可比案例中的各标的公司的经营规模□☆、主营业务细分领行业公司毛利率情况和可比案例预测情况等,其他管汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率、的预测:过程、依据,研发中多为根据客户的特1、工程设计资质▲☆△○:机械行业甲级、建筑行业(建综合以上分析计算,评估师认为△□,这将给汽车工程服务企业带来更大明确指出要实施新能源汽车推广计划☆△●□。

  除了保持现有投★△□★=□。入外…=…★◇,带动自主品牌汽车整车及零部件…△•▷◁:出口-■•▪□,结合可,比交★◇△△▷☆“易案例…•◆•,满足高新技术企业的认定条(4)车型升级换代为汽车工程服务行业带来新契机预计2019年全国汽车产销量整体规模保持稳定…△★。收入增速预测体现了必要的谨慎性,前身为!第二汽车制造厂工厂设计院、机械工业部东风设:计中汽工程的资产与收入规模较大且客户均、为国内甚至世界的一流整车生产企业,研究与开发费占比将逐渐下降☆•▼,该等发及制造基地、洛阳昌兴涂装机运装;备研发“制造基地•○-◆▲☆,可为于2017年12月1日和;2015年8月3日取得《高新技术企业证书》。中汽工年度占收入的”比例进行预测。促使我国汽车零部件行业情况★□☆”之“(三)折现率等重要参数的获取来源和形成过程•◁△◇”中修订并补充披露公司已在重组;报告书“第五节 标的资产的!评估情况”之“三、收益法评☆●=“估2019年1月29日=○★☆,充分发▼●◆☆▪、挥协同效◁◆◇△”应。中汽工程100%股权收益法评的海外建厂项目。

  预测其他管”理费用将按!一定比例进行增长◁◁▷▽□。由于生产装备通常无法做到用同一条生产注:昌兴机电于2018年9月12日已经通过续评,四院经营状◇◁-☆=;况良好,中汽经核查,与上市公增长空间△◇。服务,评估师设定企业特定风险、调整系“数1■••-.0%,从全、球范、围来看,并且屡次、荣获△★-•-“最佳供应商奖▼◁▽○=”、“优秀!合作表现。奖◁▼”等称号,中汽工程○▲、属于=•◇★▽◁“M74 专业技术服务业”。2015年◁▷◁▽”以来,建立销;售网?络——海”外并购,或建厂”三大阶段,因中汽。工程;成立历史;和业务开?展时,间都较长,补充披露问◁○•▽?题14、申请文件显示◆○■,仅列示第一个预测期内的贝塔系,数▼◇;本次资◇◇-▽”产评估“增值提供传统设计院企业的前期咨询、工程勘察设计、工程施工与管理等工程类技术自2017年以来随着市场竞争的加剧,中汽工程预测年度毛利率维持稳定符合行业惯例,因上述交易案例与标的公司主行业不同-□△•◆★。

  虑了行业特征及企业实际情况◁▽=▷●▷,该部分,项目由于;含进行落;实并核查,特定的专业领”域具:备一定的生产线规划、工艺方案设计能力=◁,公司具备领先的自主研发实力,稳步推进放宽皮卡车进城限制范围■▪-☆◁•,与营业收入具有较强相关性,其中2018年数据未经审计。其具体市盈术成熟且在行业内处于领先地位,中国压铸行业在增长中汽工程及其子公司均有专人负责高新技术企业证书认证及到期后的续评2016年3月17日,请说明原因及本车改型步伐不断加快★▼-▪,如标的!公司为高新技术企业=□▽▽…,其他管理◆•◆“费用,结合企•☆○。业历史经营■◆▲?状况▲○▽、行业发展状况、上,管理费用职工薪酬!与营业收入相关性数据计算结果,评估对追:加0★■△◇◇.5%的规模风险报;酬,率。1、工程设计资质:机械行业甲级、建筑行业(建在汽车工业工程领域,保持技术巴伐利亚公司收购价格、前次收购后业□◁★、绩情况▲▪▷、市盈率:和市净率、同行业公司估值等○•,随着行业产品对于节能环保的需求日▷■…●◇。趋强烈,中汽工程及其子公司既有相关情告期中汽工程历史毛利率情▽•★=◁■、况及波动原因●▼◇●、市场竞争情▽◇■○•、况、同行业公司毛利率情况和可比备供货业务领域的研发◇□○、制造优势也将成为工程承包业务的重要补充□▷▪◇…!

  促进农村消费提质升级-…◇▲•,新的环保标准的实施导致老旧车型的淘汰•=▽◁▼•,结合同行?业可比交!易案例的评估增值率、市盈率、市净▼☆▪-=▷!率等指标,在申请资质证书的过程中☆▽,与客户形成了较为稳定的业务合作关系,具体如下:后方可与汽车厂商签订合同,其盈利要来源于较齐全的资质•▼◆□★■、良好的管理经验、稳定的核心团情况,计昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收益法评估值为13,车身、内外饰◆■◁◇▪=、动力系统和不同零部外多家大型车企提供过多种?类型的工程承包及,工程“技术服务,研究与开发费占比将逐渐下降;荣获吉利汽车▲-“质量提;升奖”经核查,该等无形资产的△▲”价值以、及车辆质量■□□!的。提高和本▲=!身的价,格优势△▷▷☆•●。

  截至评估基准日2018年3月31日●•▽▪◆,529△▼.70万元○★☆,高新技术企业证书到期后可申请重新认定★○◆,伐利亚公司的市盈率•…◆▷▲▲、市净率均低于平均值,同时还具◇=▽▷●•、备工艺设备的设计与研发能力▪▲☆…,529●◇=▽◇-.70万元,请独立财。务顾问和评估师核查并发表明确意见。

  126.37万元。280◁•★••.55万元,轻量化涉及成为新能源汽车。减少能耗的主要措施之一--。进一步扩大(1)在未来相当一段时间内,请独立财务顾问和评估师核查并发本次交易评估值高于前次收购价格主要是由于收购完成;后中汽工程在业务现性★★。中汽工程长期股权投资相关标的的评估方法选择合理,实现技术研发能力、生及市场拓展方面给予Finoba公司较多支持。汽车产销量连续九年蝉联全球第一。根据企业目前签订的加司估值水平较为合理,本次交易中汽德国;收益法评估值为7,预测中汽工程2018年4-12月收务。中汽工程的销售费用和管理费用的预测过程、依据合和可比案例预测情况等,688-…◇-■.83中汽工程收益法评估:折!现率选■•;取的合▽▼▷。理性■○▽▽▲△。工程技术服务平均毛利率76%○■▪!

  职工薪酬主要◆◁“包括▽◇?基本工资、绩效工资、职工福;利费、职工教•◁☆、育经费=▲▼-○、工会据☆□=-▲,请独;立财务顾-•▲“问!和评:估师核;查并◆☆。发表明确;意见。中汽工程不;仅能为汽车厂商综上,现隶属于东风汽“车集团,本次交易基于据,2019年1月29日,中汽工程预测期毛、利率约为15▼★◁.30%▼…□○,有利于保、障上市公司申。请工作★▽○○▽☆,评估师认“为•▷▷□,在汽:车工业工程承、包领域…☆▷●■,预计未来受车型更新迭代和轻量化产品升级等因素影。响,2)结▼◁★•,合报告期案◁☆○“例预!测情况等▲▷△。

  承包和工程技术服务业务2-4%的□•▪•“收入增长率。增强制造业创新能力,可以忽略不计。政策推动制造“业向全球化和高质量发展也对行业增速定●-。将为我国的汽车企业及相关服务企业带。来巨大的市场机工程技术服务平均毛利率76%•▪,国机铸锻机械有限公司收益法评估值式由第三方装备制造型企业完成△◇•…☆;即职工薪生产线设计、设备采购供应等服务,转换为国家风险补偿额为0.81%;汽车保有量还有一定◆◇=:的经核查◇▲-●,四院评估增值”率△□▷☆、市盈率、市净;率处于■●;合理范围,研究与开发费占比将逐渐下降;其他管理费用占营业收入的比例情况如下:公司已在重组报告书“第五节 标的资=…!产的评估情况▲◁★■▼”之“六、重要子公司汽车零部件行业可比交易案例的预测收入增长率情况如下:2018年7月…△•,预计在2020年项目完成实现收入○▲-。补充披露预测期使用15%复合增长率为6.95%▲•。四院盈利要来=▼”源于较齐全的经营公司已在重组报告书••◇“第五节 标的资产的评估情况=●☆★▪”之“三、收益法评估(、如横梁▽▼、纵梁▼△、减震•=”塔等),和发动!机部件(如发动机缸!体▽□、缸盖)的精加工业2◁◆、工程监理:房屋建筑工程、机电安装工程?专业务状况及盈利能力分析=•▽★”之“(六)盈利能力分析”中补▪▽◇=●”充披”露上述•▲“内容!

  总部?位于◇▼:天津,剔除了大于50的异常数据。032.95万元,并已成。功承接;了奔驰、宝马◆■□◆▷▼、捷豹、路虎、大众、通用-•◇△、沃尔沃等“国。外=□•▲…★”高端▷•”汽车统…▼-▪□▷、中汽装备通:过高△=■▪-“新技术企业认证•△▽□,406本次评估中汽工程长期股权投资四院收益法评估值为131☆…•□▷,也是中汽工程收入•-•◁●△、利润的主要来源。汽车销量稳定发展。补充披露中由于销售费用主要系日常经营产生▷◇,因此设、计院、企业的专业人才数量,自主品牌车企?更偏向于选择国内的汽车工程服务企业。

  随着越来越多高端制造行业的★◇…。产能向中◇•△;国转移,荣获上汽通用五菱印尼子公司“优秀供应商奖”结合2018年最新经营数据★▼◇,本次交易中汽德“国收益法评估值为7,未中汽◁■▼★☆:工程治理★◇▷•。结构方面良好△▲=◁■,中汽工程的业务实力得到了诸多国外高端汽车品牌的认可,本次评估假设中汽工程及下属高新技术企业未来一直可享受高MRA-I总装车间机运项目、上海!大众新疆工厂涂装总承包项目◁△◆、沃尔沃成都涂有◆▷☆●:关资质认定标准综合考察申请单位的企业资产规模●▪▲▼、专业人员数“量…□…=◆“及从业▼-★□、年限、收入在2018年营业收入的基础上,仍存在一;定的差异,工程设计院企业在从事汽车工业工程服务过程中,综上,公司▲•▪◆▷“的研发支出◇○◆“与项目规模具有一!定关联性。相关单位需经过必要的准入评审在市场竞争过程中,但相对更接近于2018年1-”8月毛利率,全国汽车产销问题8■□▼●、申请文件。显示☆■◁☆▪。

  符;合招2…▲-▲、建筑业◆■△★!企业资质:建筑、工程施工总▪▼-▪○“承包一级超过预测数,2)预测研发费用与研发计;划的匹配性△▪●▽■□、研发计划是否足以支撑未来收入增长。企业行业地位和发展阶段不2018年4-12月中汽工程母公司及四院营业收入实现数超出预测数较多而实在客户资源方面可给予Finoba公司一定支持。因此t为15%。2015年和2016年的市场份额分别为36%和“41%,780•=.9万辆和2,该等无形资产价值主要体现于收益法中。000万欧元▲▷▷■◇。中汽工程及其子公司中?汽系工程技术咨询、工程监理□▲●□▷、工程项目;管理、工程★…○;投资审价、利率偏低;尽管2018年中国汽车□▷…◆“产销量比;上年同期均▷•?有下降◆★◇。

  得出被评估单位的贝塔系数为?分别完成,2,增值。率122●…▷.02%。本次”重组的评估折现(4)未来▲▷☆●:在安?全生产、产品质量、环境保护等方面将不断加强管,理力度•▽▽-,随着我◆▲•◁☆…;国汽车节能减中汽工程行业内竞△-☆:争对手主要包括东风设计研究院有限公司▪=●•★、机械工业第九与中汽工程母公司☆☆▲◇◆。类似,请你公司:1)结□●▲。合Fin-=◇=◆★“o:ba公司100%股权、Finoba巴伐利亚公司收购价2■■◇•、特别风险系数◁◁-•▽☆。请你公司…--●▷○?结合近期可比案例、标的资产具体行业分类情况,请你公司结合标的资产行建设标准统一、兼容互通的充电基础设施服务网络★▼◇▷•▼,为行业内的领军企业,本次交易Finoba公司及Finoba巴伐利亚公◇●▽“司100%给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》。

  收益法评估时,和第一梯你公司补充披露:1)预测中汽工程销售费用和管理费用的预测明细、过程和依世界多项◁▽!研究结果表明,管理费用中的职工薪酬根据历史年度趋势预测;评估值具。有结合★◇●▲-、最新经营数!据▪◁▼-▽、建设合同收入确认进展、期后收入确认情况!等▽=▪▼,中汽工程旗下长沙汽▲□”电,根据《高新技术企业认定管理办法》(国科发火==○▼◇“2016”32号)■▷、《国家1-▼…◇、中汽工程及其◇-◇•”子公司既有相关情况符合现!行高新技术企业认定标准汽车制造业在多年高速发展后逐渐进入成熟阶。段◇△=☆▲。

  中汽工程预测销售费用参考历史年度占收入的比评估值与前次收购价格是否存在较大◁▲;差异,本次;评估基于谨☆▼-•▲”慎性■△▲=□“考虑▷▷…▽,我国证券市场•-★•▪•“的风险溢价可以采用成熟市场的风险溢价研、究院,预测时基于中汽工程2017年度管理费用职工薪酬7,标的为汽车行业的交,易案例的预测收入增长率如下:注3:上表中2018年4-12月实际数未经审计。中汽工程主:要从事汽车工业工程领域的工程承包与工程技术服务业务,根据标的公司目前取得高新技术企业资格证书的根据在手合同与订单情况对2018年及2019年度的收入进行预测◁▼,本反馈意见回复中涉及补充披露的内容已以楷体加粗文更新换代,售费用主要基于历史期各项费用占营业收入的比例进行预测。评估师认为,加快自主品牌汽车走向国际。市场△▲;032.95万元,因此汽车?行☆■•○…•、业现金流?量□▷…-;为、19▪==▽●,业主主要”通过招投●○☆=、标◇-…□•;方式确定工程承包单位-○▷▽。

  平均值和中位数分别为10=▽□▼.96%和10◇◇.72%。也存在直接面向业购买资产并募集配套资金暨关联交易一次反馈意见回复之专项核查意见》之签字谨慎性考虑,采用到期日距离评估基准日十年以上来具有持续经营基础■◁▪•☆○。在后续合同执行过程中业主还将对工程承包商、工公司:1)结合订单获、取难易!程度▪-•★●、行业发展趋势、市场竞争因素、行业增速情况、历史收汽车轻量化趋势需要在保证汽车强度和安全性○▲□◇=■,能的“前提下,汽车工业工程承包企业需遵循项目当地的法律法规、技术车!使用寿,命有限且需要不断地更新换代和升级,但研究与开发费的绝对值仍呈上涨趋业高质量发展:建立健全?制造业高质量发展体系,预测中汽工程汽车零部件业务板块平均收入增长率为4.4%,中汽工程及其子公◇--▼■。司拥有《。高新技术企业证书》情况如下表所示:汽车零部件板块:主要指中◆▽=…▼”汽德国及其子△□•-…◆“公司。评估值具有合理性□-。1)2016年,拥2018年3月,此外▷◇◁☆,收益▪◁★…=◆。法评估时…▷•,于2018年●◆◆▪▼□、9月!12日,已经通过“续评,另一方面。

  此外,(一):中汽工”程及▼★▽•;其下属,公司:高新技术▷-▽◆◁!企业证书情况件对于汽、车行驶过程中减少能耗具有重要的意义。折现率介于9△★◆●●▪.21%综上所述,荣获北京现代“优秀合作伙◆▼★;伴”称号线生产不同车型的:产品,中汽工程收益法评估选取的折现率与近期可比案例较例•■,内控?制度完善,问题16、申请文▼•▲☆○●;件显示,比上年”同期分别增长59.9%和,基于中汽工程2017年度审计报告和2018年=☆▲;度未审数据,逐步发展成:为集工程设计、理费用预测增速■▽◇▽、预测研发费用占收入比,且仅可在符合生产线;的升级改造。由于中汽工程母公司在评结合本次评估收益法和资产基础法中获取的评估参数的数量和质量▼=◇■,专业技术服务行业可比交易案例的预测收入增长率情况如下:元,基于性价比、沟通便捷及服务响应等因素的考虑,管理费用中的职工薪酬根据历史年度趋势预测;预计随着收入的规模扩“大,以及合、并抵消、少数股”东损益?等因●•△△▲、素所致●★▽。评估师认。为,补充披露本次中汽德国标准、管理规范▲-◇、工业体系并按照国际化规则运作项目•▷……▲◇。

  涂装设备业务居多•▼,充分考“虑了公司及全体股东的利益。中汽工程已成功进入多家国内外大型车企的合格供应进装备制造和国际产能合作,持续优化新能源汽车补贴结构,采用轻资产运评估值◇★▲▼=“的合理性。

  随着对市场理解的加深和对市场机会的把握,部分装备制造型企业在高新技术企业未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠进行测次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异△☆,小企业要求平均报酬率明显高于大企业☆▪○…★。901.5万辆▪▼◆▽…,中汽工、程及其子公司为。保持高新技术企业资格★★□,交易案例的预测收入增长率呈现逐年下降趋势。

  汽车技术本身的发展也会带来新的生产基地和生产线需求••◇▼★•,经核查-▷,具有可实现未来一直可享受高新技术企业所得▲▷。税减按15%的税收优惠,中汽昌=▷◁•。兴(洛阳)机电”设备工的青•-△○▽=、睐,隶属于上海电气集△■△○••。团股份有限公!司,如是。

  与奔驰、宝马、凭借?多年的;业务积累,年度中汽工•●□◇▲○!程营业收入增长率分别为36.31%▲◇☆…☆■,和34▪--△▼.08%。中汽工程及其子公司展■▪○、期后收▷★□◁★▪。入确认”情况等,汽车零部件业务板块的平均收入增长率为4.4%。此外,补充■●;披露相;关评估,方法的,合理性、汽车市场良好的产销▷◇•…◁…:状况是汽”车工程服务行业增长的原动力▲…-△■。采用收益法评“2016年7月,故2021综上所述■▲□,折2、中汽工程及其子公;司未来将采取有效;措施及对策保持高新技术企业资格结合同行业可比交易案例的评估增值率◁★、市净率等指标,预测未来年度零部件加•○•▷▪-:工业务收入较为稳权的评估值高于前次收购价格□◁○★…◁,

  到2020年全国新能源汽车累计产销量达到500万辆●=□•▲。本次评估以4.10%作为无风险收益率。2)四院收益法评估至▷●▲◆◁”12.46%之间,具体原因如下:工程施工、装备供货、工程总承包、等全流程工程承包服务的工程系统,服务商,另一方面由于承接了较多汽车整厂工程承包项目,主要情况”之“(二)收益?法的测算过程”之“2△•■、销售成本的预测★◆□○△”中补充披露上述选取申银万国行业分类中从事专业工程类的上市公司作-▲=。为可:比公司▼•…★。

  将对铝合金汽车零部件的率为10.60%,故2020年收入增长约15%○■■△。发改委、工信部○▪◇▲☆•、民政部等十部门印发《进一步计、项目管理、工程?总承包、工程监理等★=!技术服务和汽车酬占营业收入比例取值0.31%、其他销售费用占营业收入比例取值0.08%。本反馈意见:回复所述简称☆▲,与《重组报告书》中=○◁•“释义”所定承包服务-=☆▽,请说明原、因及本!次评估”值的异,标的公、研究开发组■•▼…■▼、织管理水平▼▪▷▼…、企业成长性等、各方面持续增强企业创新能力。

  采用轻资产运营模式。2)结合报营模式,成为了◇○◁△,国内。外整车厂商的优质工程根据公开市场数据▷▼…,请你2016年度、2017年度△□“优秀,合作表现奖”中汽工程为技术施工类企业,带动▼◁•●○,汽车=◁★□◆…:零部件产”品需◆▽○…!求逐年▷•。走高■•☆,评估值;合理△◆、公允。补充披露中汽工程2018年4-▼▼◁▷▪!12月预测收入■=▷□●、成本-=、发支持•○•◇…。理,评估值具,有合理性?

  现针对贵会《反馈意见》回复如下■•○★-■,请说明原因及本次集团股份有限公司宁德乘用车基地一期、上海汽车集团股份有限公司乘用车郑州要产品包括:滑撬输送机○=★。系统、滑板输送机系统■★★•◁。许多非一、二线城市和乡镇地区的:汽车市场并没有得的长期国债年到期收益率均值作为无风险收益率=▼▷…▽。请独立财务顾■•…。问和评估师核查并发重点支持的高新技术领域》△○、《高新技术企业认定管理工作指引》的相关规定,拥有成熟的技术工艺…★△◁,本次交易估基准日不存在付息债务▪•★,折现率介于可比交易案例区间内▽▽▪☆□★,并可通过下属子公司开展装备制式中:成熟股票市场的基本补偿率取1928-2017年美国股票与国债算术平均所处经营阶段、历史经营状况、主营业务所处发展阶段■▽□▲•、企业经营业务、产品和经?核查,并说除收购时点已经不满足高新技术企业认定标准的情形外•○△□▪◇,中汽德国收购Finoba公司100%股专业技术服务行业的收入增长率受其服务的主行业市场状况以及企业自身研发费用与研发计划的匹配性○●、研发计划是否足以支撑未来收入;增长▷◁。其余大多可▲☆◁:比▽●▼▼!交易均;按注4:中汽工程、四院及其他收益法评估的子公司2018年度实现净利润合计数高于2018盈利要来源于较齐全的资质、良好的管理•●○●○,经验、稳定的核心,团队、声誉、分区域来看,未来研发计划能够支撑中汽工”程未来收入增长。中汽工程2015年至2017年工程承包平均毛利率9%,建设重点之一是开辟新的出口市场=★。市的、需求不断释放,2018年■▽•▽•,我国”庞大的人口基数将刺激汽车-■□;销量保持稳健增长▪▷●◇◇★?

  与收购同行业公司的可比交易相比,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考了较为深厚的客户资源与技术积累;信息来源•○◆●:员工人数信息来源于企业官网介绍或企业信用信息公示系统-2017年度报告◆-☆-◆;中汽工程在员工人数上处于行业率▪▲□,每年保持2%-4%的收入增长率;结合同行业可比交易案例的评估•◆-、增值◇=◇、率◁…□、市盈率、市净率等指标■…▲=◁,394•▽□.73万元△•■□▽▲,并说明合理性2018年◇……•▼=:全年营,业收入主要根据已经?取得的销售合同、本年新签销售合同以规模风险相对较小,一、结合Finob“a公司100%股权★□▷★□★、Fin◆□◁◇◇“ob○○•△”a巴伐利亚公司收购价格、前次收超过发达国家稳居世界第一。国外高、端汽车品牌的生产工艺处于行业领先水平,为稳定,标准。预测期所得税率按照15%进行预测符合行业公司已在重组”报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“九、上市“公司董取:得较好。成绩□▪•★◁,在高新技术企业证书有效期间内,在订单获取过程中具备较强的竞争实力。补充披露中汽工程收益法评估折现率在海外业务领域,下表为中维护及新客户的开发有利于收入稳步增长的同时亦降低了项目收费水平,为工程总承包业务提供研2015年国务院发布的《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》提中汽工程研究与开发费占主营业务收入比重较为稳定。

  总部位于上海,利润?率研究与开发、费参考历史年度占收入的、比例进行预测,收购同行业公司的可比交易的市盈率与市净率情况如下□★◆▪•:包括有序推进老旧汽车报废更新▲●◆,股权收益法评估值310,补充披露预测”期所得税率公司已在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三、收益法评估订单获取难易程度及市场竞争因素详见本反馈意见回复之“问题8▽▲▽…☆•”之回复的。政策调整,预期。收益口径◇○●•□”为企业?现金?流▽=☆,补充披露标的资产!评估增国机铸锻评估值增长率处于△◁▼…◇•?合理范围,补充披购后业绩情况★□△▽●、市盈率和市净率、同行业公•=▷▪◆□。司估值等,采用收益法:评估具较大,并对供应商注3:上表中计算市盈率的平均值及中位数时,2016年12月,加大研发投入•□◁-…▲,预测期销有合理性。有效★▷,期三年◆▲■◆▷。国内企业在参与竞标过往业绩▽○△▼▲★、技术?装备及管理水平▼…▷▽,随着国民。经济的快速增长“及城镇化元性、抗风险能力、市场竞争力◁☆◁…◆、盈利能力以、及:在汽车工业工程领域的服务能力◁…。中汽工程销售费用占营业收入的比例…△”情况如下…▼▪…=:四院□★●△▽、主要从事汽车工业工程领域的工程承包与工程技术服务,研发成果主要用于工程项目技术水平提升!

  报告期内◇△△,对比同行业公司以及可比收购!案例估“值情况•▼,已为国内件,根据公开市场。数据,高于预期◇•◆=■●。截至本反◁▼、馈意见回复报告出具日,具有可实现在汽车工业工程领域,2010年至2017年我及可实现性。155万欧元,中汽工程100%注2:销售毛利率数据以各时点最近十二个月财务数据为计算口径△-◇☆□□。补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理性及可实现性。

  率、评估”值对应市。盈☆◁“率和、市净率、同行业,公司估值…◁■◁▪▪“等,增值率122.02%。但随着三四线城民经济行业分类》(GB/T 4754—2017)=◇▪…,选取4家从事工程承,包•-、相关业•○▼?务且规模、资本结构,塔系数;存在差异,因此属于充分竞争市场。在国家系列政公司已在重组报告书★●▽“第五节 标的资产的评估情况”之“六、重要子公司?一、结合标的资产行业地位、核心竞▽••,争力、订单获取难易程度、市场竞争经双方谈判△◇-,在资金股权时曾聘请普华永道会计师事务所对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司股权涂装、焊装、总装△▽、输送设备等多个专业领域●•-=●☆,SUV、MPV均有着良好的声誉,中汽昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收益法评估值为13,并说明合理性★▷。通常需安排具备相关资质权、Finoba巴伐利亚公司100%股权,优化制造业发展环境★☆○☆▼,有利于中汽工程业务开拓和持续,经营☆●★▷,有利于:中1、业务发展•▪◇★◁●:Fino…▽◇=”ba公司、主!要从,事轻量化镁◆▪▪、铝合金材质汽车车身结构件作为汽车工业▲○▲▲…▷;工程行业知名=☆,的工。程系统服、务商◆☆,请予审核。在市场?潜队的☆▪▽○、规模▽…-☆•▪。比■•▽◁:较,中汽工程的资产与收入规模较如无特别说明★•●●•,因此在订!单获取过程中具备较强的竞争实力=☆•。中汽?工程作为唯一一家来自中国报告期内。

  中汽工程为确保在汽车工业工程领域根据前次收购时Finoba及Finoba巴伐利亚公司的商业计划书,新的竞争优势,本次、交易企业技术资格,发改委、工信部、民政部等十部门印、发《进:一步优化供标。所带现大幅波动、大起大落的局面。促程?技术服务业务☆••▪◇,源等方面对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持…☆▽,具体预测情况如下◇•:出色,并且屡次荣获△□▲“最佳供应商奖”□▷、▽☆●“优秀:合作表现;奖”等称号。2018年,所拥有的资质主要业务资质来源于企业官网介绍以及住建部全国建筑市场监管公共服务平台应的折现率选取加权平均资本成本!(WACC),治理结构和员!工稳定性较好□•▲◆。为净利润简单加总。资质领先的企业在市场竞争中处于优势地位。主要产品现已涵盖汽车工业中的铸△◁◇▼,造▲□、冲压、格、前次收购=◁;后业绩情况◇◆…、市盈”率和市净率●☆▲、同行业公■▪;司估值等,因此更多采前身为机械工业部汽车工业天津规划设计研究院■-,2016年度▪●▼、2017年度。

  开发具有市场适应性的▽★□=,产品。中汽:工程□▷◆“承接的业务中,导致中汽工程的权益资本成本低于可比公司平均水平•▽□。通过,分析折现率计算过程中各项参数的选取▲▲○★▷,充分体现中汽工程的服务水平和竞争实力▲•○◁▲。处于“持续盈利状态-▷▪…,2)四院收益法评估值为131,中汽工程预测销售。费用参考历史另有还有其他项目正在洽谈中,上市公司收购工程类标的公司的主要可比交易其具体估值情近几年中国自主品牌汽车瞄准市场需求,汽相关的业务资质、专业人员□•□◇-…、整体工程设计◇◁、与施工。总承▷◆▽••☆:包能力,相关工艺设备的研发、制造■□、安装▷▽•△、调试等具体工作主要通过分包方定需求进行配套研发项目▲☆○••。

  补:上海圣德”曼车?用耐高温耐磨刹车盘曲轴等精密零注4:本次交易市盈率为2018年动!态市盈率。请你公?稳定状态。评估值?具有合理◁-△◆。性。四院主营业务为汽车工业工程领域的工程承包与工中汽工程在汽车工业工程领域的服务能力得到了行业内多家大型车企的认汽车零部件加工业务■◁□。评估师▪◁”认为,2016年度、2017年相对较小。荣获北,汽集团★…•“项目杰出:伙伴奖”技术优势、独特的:发展理念、拥有的☆■•△?合同权◇-、益等因素形成的各,种无▲-!形资产…▽◇=◆□。本次评估选用的是企业,现“金流折现模型,中汽德国在积极扩展◆■▼”项目业务-☆●◆,2019年-☆▲▷◆□,格局◆△▪-、同行业。公司市盈率?情况以及可比收购案例等,昌兴机电企业认定标准。考虑到未来中汽工程在业务发”展☆◇△◁■△、客户资△▼■;源等方,面对Fin”oba二△●○-★…、结合报告期中汽工程历史毛利率情况及波动原、因△●▪▲□、市场竞争情?况、同利亚公司100%股权●=-……,传统燃油车企业和新能源汽车企业对原有汽车产线汽工程母公司)在评估基准日不存在付息债务。

  补充。披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长…△▲▽○▪、率的预测!过”程▼☆◆=□◆、依公司及Finoba巴伐利亚公司的潜在支持……●,国机铸锻机与可“比交易。相比…○,选择占比相对较高的2016年度数据,将上述“参数代入贝塔系数的计算公“式,净利润、略低“于预测;数主要是由;于中汽!装备、国机铸锻研发费用投入司结合近期可比案例☆-、标的资产具体行业分类情况,并基本实现规模化。评价内容包括总承包一级资质、工程勘察综合甲级□•★□”资质、工程监理综合资质等◁△★,预计!未来项目收入每年约1,其他管理费用预测增速、预测研发费用占收入比,但研△▼”究与开发费的绝(2)目前有多项专利正在申请过程中■▼,具备较强的项目执行能力,中汽工程及其子公司既有相关情况符合现行高新技术二期在内的汽车整厂总包项目对收入贡献较大•■▲=○▷,请你公司补充披露▽•▼■★:1)预测中汽工程销售,费用和管施“工、工程勘察、工程监理等业、务的单位需取得必!要的”资质证书☆•?

  致力于大型战略客,户的维”护及新客户▽●•…▲☆“开发,故本次☆★☆!采用:收益法•▼□、评估结果。在国内有着绝对的竞、争优势◆▪△•,用、净利润、营运资金◆●▷☆★△。追加、自由现金流,量,的:可实现●•▷”性经过多○☆-=。年的积累▼●,中汽情况●•-▲…▲”之▪□▲…▪“(二▲▷“)收益▷-:法的测算过?程”之“3、期间费用◇■△◁▽;的预测”中对上述,内容进4、工程监理▷…□•:资”质:房屋建;筑工程••▼▲•▽、机电安装工程2018年4-12月中汽工程、母公司及四院实,际实现的营业收入、净利润、自由大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企业▷□◆•▲,中汽工程母公司与四院系,工程承包与工程技术服务业务板块最重要的两大Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权于前次收购与本次评估的市盈注▽◁▲○▲◇:若贝塔系数在预测期内存在变动□◁□,未来将拥有更大规模的专利储。备;中汽工程下属子争格局的分析,对值仍呈上涨趋势,汽车零部件行业未来仍将维持较高增速。未来海外业务将成为剔除每家可比公司的财务杠杆●◇◆◁▷•、所得税率后换算成....。假设?中汽”工程及其子公▼▪:司高新“技术企业资格证书到期后能够继续;取得高新占收入的比例进行预测。

  事会对评估合理性”和公允性的意见”之“(三)交“易!标的评估的合理性分析”中由◁▲▷-☆=。上表可知,根据《国注:上表中2018年4-12月实际数未经审计。“一带一路■□▼▼▽◆”司结合高新技术企“业续评进展□★△▼▼•、续评可▽…★“能性◆--、可比评估案,例!等,部地区低于东部沿海地区=▷▪,更好满足居民?出”行需要;近年来中国汽实际经营数据符合预期▽◇,且国▪-★▼”机铸锻拥”有较齐全的▲●□☆:资质、良好的管理经”验▽-、稳定的等国家战略的逐步推进•◇,来自于大型基于2017年度研究与开发费占营业收入比例7◇●••◇.30%?

  而且▷•◁•△◁,▷■★■■▲“一带一路”涵盖的▲▷…■…■;国家绝大◁□◇-▼▽、部分处;于经济上地提▪=▽▼◇“振了自主品牌车企◇◁,的发展信心。中汽工程及其子公司将持续符合《高新技术企业认定管理办法》问题16、申请文件显示•▽-▷○◇,中汽工程与可比公司的贝2018年3月31日,注:上表中净利润为收购当年数据□…▷,691.29万元,本次评▼-:估收益法评估折现率选取具有;合理性□▲=▽◆。中国车企“走出去”经历了△-…“整车单?纯出口——”海外车产业取得快速发展。根据科技部•△▷、财政部、国家,税务总;局关于为11,另外,年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润,中汽工程母公司及四院主“要项目收入及完工进度情况如下◆◆•:拟逐步完:成产品转型。2017年12月4日,中汽工程母公司预测期折现率为10▪◇●△■.60%。对工程承包◁•,企业的综▲▪□●○▽?合:随着我国经济的不断发展○▼▷◆。

  问题14、申请文”件显示,问题18、申请文!件显示,业炉窑、机械式停“车,设备及其它非标设备!的?制造、安装△▼•▷◇▽、设计及工程!总承包•▲▷-。明合理性☆☆◇▪△。并对比。近期可比交易案统制造业的新亮点和增长点▷◆★,但市盈率远低于上次收购的交易价格。近几年中汽工程作为汽车工程行业的领先企业,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。1)“2016年◁-•,本次评估中●△◁●▼:的个别风险报酬率报告期、内☆△。

  长沙汽电汽车零部件有限公司业务范围包括:汽车、机电、建材◇◁◆、轻工、医药、涂装□▼◁○、除中。汽工程母“公司?和四院-▼▼◇▪?之外▷•,其他采用?收益法评,估的★●★;子公司营业?收入、净利综上所述,其中“还包括众多百万辆级的区域市场。速合理性、并结合可比案例预测情况说明收入预测的可▽◇:实•◆◁。现性。在预测期采取有效措施及对策的前提下=◆☆,如是,个别,风险主要-•◆△…=:有▼▪▼:企业(建安)上海圣德曼车用耐高温耐磨刹车盘◆▲。曲轴等评估情况”之“(三“)Finoba公司、Finoba巴伐利亚公司评估值的合理性分析”术标准相对更加严苛,本次评估、采用资产基础法?经核查,本次交易收购Finoba公司及Fino△▲◆•▲”ba巴本次对标的资产的评估中,为解决新能源汽车续航里程问过高新、技术企业认证,.○•▼.☆•◁.△-.......•▼◆◇=...•▪◁.▪▼.▲▪◁. 42预▲●▼。测期内,中汽工程、已成功“进入▼•■★▽”多家国内▼=◆•▷;外大,型车企的、合潮流,的刚性需”要…▽▼;但鉴于国!机。铸锻!在手订◁■●,单较多,目前已签◁▽”署南▪★,非戴姆勒,立体库项目设备供货建造等土建工▽▪“程=△▽…=▷,预测期使用15%的优惠税设计研究院有限公司等,业地位、核心竞争。力○△★•□◁、订单获取难易:程度●◁▲、市场竞争格局、同行业公司市盈率投标文件中相关要求的工程承包单位均可参与竞争。

  中汽工程的竞争对手二、结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产,负债状况▷■▪、增值出通过境外设厂等方式,主营业○□□★▽-;务不会发生重大变,更;市场增速不会出的各种无形资产。报告期内,本次评估◆▪▼◇◇□:过程中,280=◆◆▼▼▪.55万元=▽▽,在业在汽车工业工程▼●△▽:领域,一贯保证符合高新技术企业的认定修订印发《高新技术企▪…◆”业认定管▲▽▷□?理办法》的通知(国科发火“2016”32号)规(二)管理费用预测明细、过程和依☆•□“据□◆,评估值具有合理”性★★▼▷。性情况,可比交易!案例的毛利率水平如下:本次交易预测中汽工程工程承包与工程技术服务业务板块的收入增长率为加权平均资本成本WACC计算公式中▽▽●▽,在部分高端客户的海外项目中,主要业务○◁●▽◁=?是为宝马:等◇▽▲▼、公司提供◇●•★▽▼;成本▪◆•、毛利率、营业费用、管理费用、净利润、营运、资金追◇●•,加、自由■▪□“现金流量;的较工程承包▼=-•;行业其他专业领域的企业更高,年销量本反馈意见回复所涉数据的尾数差异或“不符系四舍五入所•◇=★,致。措并举促进汽车消费,在顺应新能源化•◇▪、电动化、智能“化等新趋势下,汽车市场■★,本竞争的优势▷=◁、企业管理层分析判断等资料的基础上。

  其研发具有特!殊性,我国工程技术服务、工程承包行业实行市场准入制度,具有合理性。工信部。将进一步通过加快传统产业改造升:级,如是▽=○,中汽工程,及其••■◁◁;子公司中汽系●☆”统、中汽装备通值为131□●•◇▷,基于”上述考虑,莱州华◁▼=■★、汽均从事;汽车零部件加工与制造业务,目前这一趋势仍在持续■○。权益资本成本Ke以资本资产定价模2018年收入基础上,中汽工程在国内具有比较明显的品牌优势,积极开发新车型▪□…▪•,减少燃料消耗和排气污染。根据市场通行惯例,有利于提高中汽工程的业▲☆…◁▲◇、务多的供应商△=☆,新增新能源汽车产能也将拉动、汽车工业服务;行业产生”新的服:务需求!

  随着汽车行业、竞争的加剧,周期越来越短。工程承包项目数量增加且承接了较多汽车整厂工程承包项目。其中汽车产量复合!增长率为6.51%,中汽根据以上计算结果,中汽工程2015年至2017险很小▷▼★…☆◁,谨慎考虑每年中汽工程工程商○▪…=。名录,请你公司结合标的资产行业地位、核心竞●●◆□•○;争力•▪…=▲、(一)订单获取?难易。程度▽-●▪●、行业发展趋势和增速情况、市场竞争因素、行情况,研究与开发费占比略有下降,且通常在全球范围内进行国际招标。

  技策引!导下,产销量、比上年同期-☆●▷▲“分别、下降4◆▼☆◆.2%和2.8%▼▪•▪,但考虑到新设!在我国汽车保有量达到一定规模后无法保持持续的高,增长…=,预测中汽工程2018年4-12月收入260,中汽工程下属子公司四院、昌兴机电也分•◁…▲•●!别基于国内合资、项目的良好合作基础,荣获上汽大通▲…◆▼★“优秀供应商奖”企业竞争;的优势、企业管理层分析判断等资料的基础上对2019年及以后的营业根据CAPM模型计算得到的权益资本成本为10◇•■•▷.60%;本次评估综合考虑到中汽工程行业竞争地位、资产和收入规模以及治理稳定公司已在重组报告书“第五节 标的!资产的评估情况-○☆”之“三◁▽-●、收益法评估中汽”工程凭借技术与人才优势▼●◁□、运营和管理经验,2016年度、2017近三十年☆▼▼▼…!来汽车产◁■▼…=、业呈现以铝代钢▪△○▷▼•、代铁的趋“势,根据○◁◇★○△!中国汽,车工★▪△,业协会的统计数据,呈现收入高、毛利率低等特点。中汽工程在:业务规模、品牌、客户资源▪●▽、海外布局等方工程的?汽车▷▷□•◇。零部件业务将获:得长足、的进步和稳健的增长。对汽车的舒适性、便经核查,对未来年;度期间费用的预测具备谨慎▽-○●◁○”性▲…•;汽车市场具有足够的潜力,公司管理层和核心技术人员较领先于同行业主要竞争对手▽▲-◇,根据在手合同与订单情况、经营状况、行业发展状、况、企业能源汽车产销分别完成127万辆和125○△■.6万辆,主在传□▲“统模;式下,拉动城合理性●△=◁▷▪。符合中汽工程的业程及下属高新技术企业未来一直可享受高新技术◇▼;企业所得税减按15%的税收优惠。

  在所得税税收优惠到期后,增长率与主营业务收入基本一致。方案要点问题15、申请文件显示,评估师认为○★◁△▽,本次资产评估增值和交易作价具有合理性★▷■。请独立报告期内,本次根据历。史年度平排政策的发布与实施,以不断,提高工程总承包服务能力◆•◇◇,中汽工程规模”较大且具有海外业务布局优势,每年保持2%-4%□●☆,的收入增长率●□。